恐惧与贪婪指数怎么看？7 个分项指标逐一拆解

股神巴菲特有句流传很广的话：「别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。」问题是——怎么知道别人现在是贪婪还是恐惧？

恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）就是用来回答这个问题的。它由 CNN 编制，把美股市场的情绪浓缩成一个 0 到 100 的数字。

指数的五档评级

分数	评级	市场状态
0 ~ 24	极度恐慌	抛售情绪浓厚，投资者普遍悲观
25 ~ 44	恐慌	偏谨慎，风险偏好较低
45 ~ 55	中性	情绪平稳
56 ~ 75	贪婪	偏乐观，资金追逐风险资产
76 ~ 100	极度贪婪	情绪亢奋，追涨氛围浓

7 个分项指标逐一拆解

指数由 7 个分项指标组成，每个分项各自算出 0~100 的分数，再等权平均得到最终读数。

1. 市场动量

看标普 500 指数和它过去 125 个交易日均线的距离。指数远高于均线，说明涨势强、情绪偏贪婪；跌破均线越多，说明越恐慌。

2. 股价强度

看纽约证券交易所里创 52 周新高的股票数量和创 52 周新低的数量之比。新高的多，市场情绪积极；新低的多，情绪悲观。

3. 股价宽度

用麦克莱伦成交量总和指数（McClellan Volume Summation Index）衡量上涨股票和下跌股票的成交量对比。上涨股票成交更活跃，说明参与上涨的股票范围广，情绪偏贪婪。

4. 看跌与看涨期权

看过去 5 个交易日看跌期权与看涨期权的成交比例（Put/Call Ratio）。买看跌期权（相当于买「下跌保险」）的人越多，说明市场越担心下跌。

5. 垃圾债需求

看垃圾债（高收益债）和投资级债券的收益率之差。投资者敢买风险更高的垃圾债、利差收窄时，说明风险偏好高；利差扩大说明大家在规避风险。

6. 市场波动率

看 VIX 指数和它 50 日均线的关系。VIX 常被称为「恐慌指数」，它越高，说明市场预期未来波动越大，情绪越紧张。

7. 避险需求

比较过去 20 个交易日股票和美国国债的收益差。资金大量涌入国债时，说明大家在找避风港，情绪偏恐慌。

普通投资者该怎么用

1. 当作温度计，而不是交易信号

指数告诉你的是「现在市场有多热或多冷」，而不是「明天会涨还是跌」。极端情绪可以持续很久：贪婪之后可能更贪婪，恐慌之后也可能更恐慌。

2. 用来管住自己的情绪

它最有用的地方，其实是提醒自己。当指数处在「极度贪婪」、身边人人都在晒收益时，提醒自己别盲目追高；当指数处在「极度恐慌」时，提醒自己别在恐慌中把好资产贱卖。

3. 结合长期走势看

单看一天的读数意义不大，更值得关注的是变化：一周前、一个月前、一年前分别是多少？情绪是在升温还是降温？比如 2020 年 3 月新冠疫情冲击美股时，指数一度跌到个位数，之后随着市场修复逐步回升——放在长周期里看，才能看出情绪所处的位置。

去哪里查

恐慌贪婪指数小程序和网页版可以随时查看最新读数，并对比前一交易日、一周前、一月前和一年前的数值与历史走势。